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好意思联储降息预期、避险需求重叠投资眷注，鞭策金价在当天（23日）亚太来回时段再创3749.27好意思元/盎司的历史新高。白银也贯穿高潮三日，面临44好意思元/盎司的逾14年新高。市集正密切关注白银能否冲破1980年1月的历史收盘高点48.70好意思元/盎司。
金银比翼同飞之际，以巨额商品大家控制马克西米利安·莱顿（Maximilian Layton）为首德花旗策略师团队预测，“在好意思联储新鸽派指点层在2026年5~6月上任的远景、好意思国履行利率下降及好意思元承压的鞭策下，黄金和白银的牛市行情将进一步扩大，并最终在2026年蔓延至铜和铝边界。”
金价又又又创新高，开启长牛形状
金价当天微涨至3749.27好意思元/盎司，此前两个来回日贯穿高潮。
本轮金价高潮最径直的引擎，无疑来自于市集对好意思联储将进一步降息的热烈预期。天然好意思联储主席鲍威尔仍强调异日降息旅途将保捏严慎，但市集仍预测好意思联储异日将大幅降息。
瑞士宝盛新世纪想维商酌控制曼克（Carsten Menke）在降息前后对一财记者示意，昔日几周，货币战术无疑是投资需求加多的主要推能源，短线来回员与市集跟风者记忆我方会错过这一波高潮，进一步鞭策了投资需求的增长。同期，好意思国经济正走漏出明显的降温迹象，提高了市集对好意思国降息和好意思元走软的预期。由于好意思国总统特朗普捏续施加压力，市集记忆好意思联储的悲怆性。此外，除了投资需求加多的苍劲复旧外，咱们预测在现时的季节性疲软之后，央即将再行加强购买。因此，咱们坚捏对黄金捏栽培性倡导。
好意思联储上周降息25个基点后，上周五黄金来回所来回基金（ETF）捏有量以三年多来最快的速率增长。好意思元指数周一下降0.36%，回吐了上周五一起涨幅，收尾三连涨。由于黄金以好意思元计价，好意思元的疲软使得捏有其他货币的投资者购买黄金的成本镌汰，从而扩大了大家范围内的需求。
本周，鲍威尔当地时候周二的语言和周五的中枢PCE通胀数据将成为要津考证点。若鲍威尔开释顺心信号或PCE数据发挥疲软，无疑将为这把“降息预期之火”再添干柴，进一步鞭策金价。
降息预期之余，黄金高潮坚实的“硬核”逻辑——大家不祥情趣下的避险需求也仍在。Kitco Metals的分析师瓦卡弗（Jim Wyckoff）称，在政事和经济远景不解的时代，黄金当作非主权信用的什物质产，保值和避险属性尤为珍稀，这种需求是结构性的、捏续的。
值得一提的是，黄金本轮高潮的同期，好意思股，特别是科技股也同步高潮，实为旷费。好意思股三大指数贯穿创下收盘新高，时常意味着市集风险偏好普及，表面上不利于避险资产黄金。但现时市集似乎处于一种“金发小姐经济”与“避险担忧”并存的复杂情状：一方面，降息预期复旧了风险资产估值。另一方面，对经济远景潜在的深层忧虑，如劳能源市集风险，又让投资者不敢完竣毁掉黄金避险。
Pepperstone Group的商酌控制威斯顿（Chris Weston）在周二的一份说明中示意：“投资司理和来回员不错，也正在用黄金的恒久敞口对消他们在好意思股上的投资敞口。鉴于黄金与其他主要资产类别的关联性较低，且其涨势肉眼可见，这种遴荐是无可非议的。”
花旗策略师团队在最新研报中示意，当今黄金牛市真的万事俱备，预测黄金异日三个月内将升至3800好意思元/盎司，在2026年第一季度达到峰值。看涨情景（滞胀和好意思联储悲怆性担忧加重）下，黄金甚而可能冲破4000好意思元/盎司。但看跌情景（经济幽静启动、地缘政事孔殷场面缓解）下，金价可能回落至3400好意思元。
银价同飙，机遇风险共存
伦敦现货白银价钱当天也捏续在44好意思元/盎司的2011年8月以来最高水平隔邻盘桓，贯穿三天高潮。本年累计涨幅已额外40%。不仅海外银价，上海期货来回所沪银期货主力合约价钱冲破1万元每千克关隘，创下近13年以来新高，本年累计涨幅也曾额外30%。
白银银价相较于金价较低廉，在好意思联储降息预期下，受到看涨期权来回的支捏。上周五，IShares Silver Trust期权的日来回量飙升至120万，为2024年4月以来的最高水平，看涨期权也飙升。由于好意思联储莽撞货币战术、列国央行增捏储备，以及捏续的地缘政事孔殷场面保管了对避险资产的竞购，黄金和白银一直是本年发挥最佳的主要巨额商品之一。
曼克对记者示意，陪同金价高潮，对白银标的价也有所上调，并对白银转捏栽培性倡导。他分析称，银价高潮背后有双重逻辑：一是白银雷同具备贵金属的金融属性，好意思联储降息等战术也利好白银的金融属性，金价走强天然会对银价产生比价效应和板块联动效应；二是白银领有很强的工业属性，尤其在电子、光伏、新能源等边界的运用日益粗俗。
凭证全国白银协会的数据，2024年白银下贱需求中，工业、珠宝首饰、投资辞别占比58%、18%、16%，其中属于工业的光伏边界占比17%。此外，还有市集东谈主士补充称，陪同中东冲突、商业战术不祥情趣推升避险需求，白银成为“黄金平替”。金银比此前高达100:1，高于历史均值60~80，意味着白银估值严重偏低，存在补涨空间。
但在看好的同期，分析师也教唆了白银相较于黄金的投资风险。“市集对好意思元走软和好意思国降息的押注，应会进一步鞭策银价高潮。鉴于近期白银投资需求的加多，短期风险也更可能偏朝上行。”但曼克教唆称，“由于白银市集的范畴不到黄金市集的相配之一，相对更少的资金便可鞭策价钱发生变化，这使得白银市集更易受到急剧波动的影响。换言之，比起金价，咱们会记忆银价走或将最终打压工业白银需求的风险。2010、2011年的白银投契怒潮就短长常典型的例子，彼时的银价飙升导致白银需求停滞了十多年。”基于此，他觉得，总体而言，从风险酬报的角度来看，黄金更恰当用于终了投资组合各种化，而白银因其波动性更适用于投契情景。
新一轮贵金属怒潮？
而金银比翼皆飞之际，更多贵金属也被看好。花旗集团策略师在最新研报中预测，黄金和白银的牛市将在2026年扩张至铜和铝，贵金属市集正迎来一轮新的高潮周期。关于铝，异日6~36个月是“热烈看涨”时代，任何价钱回调都是“恒久买入的绝佳契机”。关于铜，预测异日6~12个月铜价钱将达到12000好意思元/吨，较现时水平高潮约20%，看涨情景下甚而可能达到14000好意思元/吨。
花旗分析称，贵金属价钱高潮受多种周期性和结构性要素共同鞭策。周期性要素包括好意思国劳能源市集捏续疲软，激勉经济增长担忧；关税战术可能对好意思国及大家经济组成压力；市集对好意思国债务水良善财政可捏续性的担忧加重。结构性要素包括好意思元走弱预期增强，尤其是在2026年5~6月好意思联储可能迎来更鸽派指点层的配景下；东谈主工智能（AI）、数据中心和能源转型等新兴行业需求激增，鞭策铜和铝等工业金属需求；中国对铝产能的严格胁制进一步收紧大家供应。此外，该行觉得，《灿艳大法案》等刺激战术预测将在2026年上半年渐渐顺利，通过向家庭和企业老本开销注入资金，改善好意思国和大家经济增长预期。这种情景雷同于2007年末~2008年头的宽松周期，会进一步推高金属价钱。
瑞银钞票贬责投资总监办公室(CIO)当天发给一财记者的机构不雅点也示意，供需缺口将驱动铜价上行。“伦敦金属来回所（LME）铜价已冲破近期9500~9900好意思元/吨的盘整区间，交投接近10000好意思元/吨。供应增长受限以及一系列矿山中断事件复旧了这次高潮。此外，好意思国拟将铜纳入《要津矿产清单》草案，以及好意思元走弱，也助推了铜价高潮。”该行写谈，“接下来，咱们保管供应预测不变，预测本年供应仅增长1.3%，预测本年铜供需缺口约为53000吨，来岁扩大至87000吨。接洽到供需缺口及好意思元5%傍边跌幅预期，咱们将2026年铜的标的价定为11000好意思元/吨。”
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