
最新一期杂志咱们从头以《投资指南》行为年头封面,源自两点想考:最初,东说念主工智能激勉了对商场泡沫的担忧,咱们剪辑和撰稿东说念主团队班师修起这种情感股民汇,提议了当下该若何弃取;同期,更迫切的是顾忌一个期间的斥逐:巴菲特于年底发出了终末一封致激动信。
这位'奥马哈先知'与《钞票》杂志有着长达数十年的深厚渊源。2001年12月,巴菲特与《钞票》杂志女剪辑卡罗尔·卢米斯互助撰文,提议了标普500指数与好意思国GNP的比率——其后被誉为“巴菲特主见”。他开篇即指出:这个主见'可能是臆想任何时刻股市估值水平的最好单一主见',并发达了其中逻辑:股票年度酬谢无法耐久跨越国民经济增长率,除非'这条线班师地飞出图表尖端,而这是不可能的'。
十几年前,我在大陆的饭局上往往听到各人磋商经纬张颖提议的“互联网极冷论”。张颖那时就是依照这个主见发出警告:商场从“想象”转向“震恐”的关键节点只在弹指之间,建议创业公司加快融资,为下行周期作念准备。忽略商场的复杂多变与中好意思大环境的分袂,这个主见的迫切性在于它的玩忽与包容。它从宏不雅经济的视角俯瞰扫数这个词商场,将商场范围与国度坐蓐才智进行班师对标。
2003年11月,《钞票》杂志刊登了巴菲特的另一篇迫切评述著述《好意思国日益增长的贸易赤字正在将国度从咱们手中出卖》。这一次,巴菲特的笔触转向了外洋贸易和经济结构问题,虽然那时好意思国贸易赤字仅占GDP的3%支配,但他依然嗅到潜在的危急。他在著述中创造了两个杜撰的岛屿——'糟塌品岛'和'检朴岛'的故事,用这个寓言来阐释外洋贸易和本钱流动的耐久效果。
在21世纪初,这个寓言中的主角是加拿大、日本和欧洲的诸多国度。但此一时,中国已然成为这场全球贸易情势中的关键变装,而好意思国贸易赤字的范围也从二十年前GDP的3%扩张至如今跨越1万亿好意思元的十足额。巴菲特已往的寓言不仅莫得过时,反而从头照亮了当下复杂的外洋经济干系。
再冰冷感性的东说念主,齐有着某个良善的侧面。三年前在泰国曼谷,那时的CEO穆瑞澜和我提到另一段历史:巴菲特也曾是女性携带力社群最具符号真理真理的男性盟友。1998年,《钞票》杂志创立了'最具影响力的商界女性'榜单,从此修复了女性携带者的顶级圈层,其首期封面东说念主物是那时在朗讯担任高管的卡莉·菲奥莉娜。
2010年,时任好意思国国务卿的希拉里也曾出席《钞票》女性携带力榜单的峰会。她开方位向不雅众席说:'女士们,以及沃伦(Ladies and Warren)'。台下怡悦的笑声和掌声事后,希拉里惊羡巴菲特是现场少许数且耐久到场的男性嘉宾。
五年后,在消灭个峰会上,巴菲特谈了我方,夸耀了他对婚配的结实:'要是你想要一段持久的婚配,就要找一个期望值低的东说念主'。
终末,向《钞票》的读者们保举由葛继甫撰写的《若何像沃伦·巴菲特那样投资》一文,这篇著述主见了这位“股神”的五条中枢投资准则。
谨以下文顾忌这位全球最伟大的投资者,一说念总结那句最广为流传的箴言:别东说念主震恐时想象,别东说念主想象时震恐。新年钟声敲响,咱们进入2026年,股神已然退出公众视线,然而“巴菲特主见”仍在——而况它再次达到了历史新高值。
——章劢闻
图片
掀开当天头条稽查图片确定
图片开始:中国视觉
若何像沃伦·巴菲特那样投资
作家:葛继甫(Geoff Colvin)
史上最顶尖的投资公开课依然斥逐。
2025年12月31日,沃伦·巴菲特精良将伯克希尔-哈撒韦公司首席实行官一职,交棒给副董事长格雷格·阿贝尔。执掌伯克希尔长达60年的传奇渐渐斥逐,此刻恰是总结其光辉投资活命的绝佳时机。
请先作念好神志准备。
若你在60年前向一只法度普尔500指数基金干预1000好意思元,这笔投资如今将升值至441,196好意思元——即便“无所行为”,酬谢也已超过丰厚。但倘若已往将这1000好意思元干预伯克希尔的股票,那么今天,它的价值将达到惊东说念主的59,681,063好意思元。换言之,要是当初干预的是2万好意思元,如今你已置身亿万富豪之列,相似无需稀疏操作。
除了惊东说念主的数字,巴菲特作事活命的另一面相似值得称说念:他从不藏私,遥远积极、坦诚地向天下共享其投资本领。在演讲、采访及每年致激动信中,他反复发达我方的选股法度、逃避事项与想考逻辑。
巴菲特11岁买入第一只股票(Cities Service Preferred,这家油气公司后改名为Citgo),2025年以95岁乐龄退休。咱们将其84载的投资贤达,浓缩为五条中枢准则。
准则一:切勿盲目照搬巴菲特的选股计策。对峙设立法度普尔500指数基金,并搭配部分短期国债
数十年来,巴菲特遥远强调:这对平庸投资者而言是最得当的样貌。大多数东说念主无法每周干预大齐时刻研究股票。购买由专科东说念主士科罚的主动型共同基金,看似是方便替代决议,实则否则。大齐研究说明,以十年为期,多数主动型基金的施展齐不足大盘。偶有基金能耐久跑赢商场,但这些优厚者每十年就会更替,提前识别它们果真不可能。
图片
掀开当天头条稽查图片确定
巴菲特的建议是:将90%的资金干预商场指数基金。他明确指出,通过依期投资宽基指数基金,“毫无教化的投资者也能校服大多数专科东说念主士。”其余10%可设立短期国债,行为现款缓冲,幸免急费钱时被动廉价抛售股票。
但若你仍决心效仿巴菲特自行选股,该若何作念?巴菲特曾说,要是你非专科投资者,但快意每周干预6到8小时研究投资,那就去作念吧(天然,他本东说念主逐日干预的时刻远超8小时)。此时,请盲从下一准则。
准则二:若要我方选股,应求精不求多
持有股票越多,投资组合就越接近商场举座施展。纵容2025年6月30日,伯克希尔2570亿好意思元的投资组合中,仅苹果、好意思国运通、好意思国银行和厚味可乐四家公司,就占总价值的63%。
磋商持仓诚然有风险,但这恰是关键。告捷的选股者,必须有勇气将重金干预少数个股。巴菲特一贯直言:“散播投资是抗拒无知的技艺。若清亮我方在作念什么,散播便无真理真理。”由此可推:东说念主一世不应作念太多投资决策。他曾在圣母大学演讲时坦言:“我常对商学院学生说,若毕业时能拿到一张有20个打孔位的卡片,每作念一次投资决策就打一个孔,他们的东说念主生会更圆满。”实验中,“东说念主一世难有20个绝佳投资点子,能主理住三五个已属不易。仅凭这几个契机,就足以积蓄钞票。”
准则三:买入即使股市关闭十年也快意持有的股票
这是对投资信心的锻练,也教导投资者保持长线想维。莫得公司能完全幸免特殊或突发危急,即便巴菲特口中“值得遥远持有”的股票也不例外。尽管历经蜿蜒,他仍耐久持有厚味可乐(37年)、好意思国运通(34年)、好意思国银行(14年)和苹果(9年),并从这些股票的低谷反弹中稳步获利。
谈及“耐久持有、穿越波动”的典范,伯克希尔自身不详是最好案例。公司诞生后的前11年里,有六年股价跑输标普指数。部分早期激动或因难以承受波动而离场,但对峙持有者终成富豪。巴菲特称,他意识一些低调的早期激动,仅靠数十年持股,便成为亿万财主。
准则四:投资领有“护城河”的公司——即具备持久竞争上风的企业
“护城河”是公司的持久竞争上风,不错是强劲的全球品牌(如好意思国运通),也不错是极低的成本结构(如伯克希尔全资领有的保障公司Geico)。关键是,这说念“护城河”必须随时刻握住拓宽。正如巴菲特所言:“公司如同城堡,赚取高酬谢者必遭竞争者围攻。”因此,他班师摒除那些“易发生快速延续变化”的行业。
天然,扫数行业终会变化,有些变化可能让竞争上风飞速褪色。举例,伯克希尔1986年收购《天下文籍百科全书》,巴菲特那时盛赞其品牌组成“真确护城河”。但到1995年,跟着光盘和互联网兴起,他称其为“伯克希尔最大问题”。该业务于今仍在伯克希尔旗下,却早已不是已往的盈利机器——这也教导咱们,无东说念主能百发百中。
准则五:别东说念主震恐时想象,别东说念主想象时震恐
这不详是巴菲特最广为东说念主知的投资箴言。看似粗浅,践行却需超凡勇气。最新案例来自好意思国最大健康保障与做事公司斡旋健康集团:2025年二季度,其股价从接近历史高点的600好意思元跌至312好意思元,而伯克希尔就在上一季度(监管裸露未明确具体时刻)增持500万股。依巴菲特体系,尔后就是耐烦恭候。
还有一丝:平庸投资者在某些方面其实比这位股神更具上风。
以上五条准则历经锻练,唯有耐久对峙,就能显耀擢升投资见效。但必须主见:即便你数十年如一日信守这些准则并积蓄钞票,接近巴菲特惊东说念主记载的概率仍果真为零。原因很粗浅——他很早便起步。你依然过期于他。
巴菲特约5岁时就迷上赢利,这不仅是童年趣谈。少年时期,他已积蓄果真生意教化和可不雅本金,得以握住投资、调动收益、扩大布局。作家艾丽斯·施罗德在巴菲特列传《滚雪球》中写说念:“高中里的其他同学齐不是商东说念主。”他送过报纸(其后估算共送出50万份)、回收革命高尔夫球涨价出售、向集邮者售套票、投资农田与佃户分红。还与一又友合买弹子机放在剪发店,用收益握住扩产。16岁时,他已攒下5000好意思元(约合现今7.8万好意思元)。与多数东说念主不同,他那时已明确投资是毕肇事迹,并稳步朝此迈进。
若对比巴菲特令你自惭,不消悔悟。他曾提议宽慰不雅点:优秀投资者无需超高才略。巴菲特才略神话约150(若属实,则跨越99.9957%的东说念主),但他说过:“投资不需极高才略,关键是要情感稳当、能孤苦想考。”
是的,你也有令巴菲特“爱戴”之处——不详是独一上风。当他调治巨大范围的投资组合时,常需一次性买入某公司巨量股票,大齐资金涌入会推高股价,使他难以按盼愿价钱足额建仓。而平庸投资者的操作果真不影响市价。正如他1999年对《生意周刊》所言:“资金范围小是巨大的结构性上风。我折服我能帮你把100万好意思元作念到年化50%的收益。不,我如实能作念到。我保证。”
“作念投资不需要超过高的才略,关键是必须情感稳当,必须能够孤苦想考。”
——沃伦·巴菲特,伯克希尔-哈撒韦
伯克希尔的激动从未需研究巴菲特投资窍门,他们只需买入其股票,交由他运作,便能收货惊东说念主酬谢。但这一选拔自2026年1月1日起不复存在。这留住一个要紧问题:伯克希尔是否已深植巴菲特理念,使交班东说念主能在轨制层面延续其计策?照旧说,巴菲特本人不可复制,公司再难重现其光辉?
巴菲特的致激动信或已给出谜底。他款式了我方与已故搭档查理·芒格眼中“真确伟大、持久公司”的法度:“'持久性’这一法度,会摒除那些必须依赖不凡科罚者才能告捷的公司……天然,优秀CEO对任何公司齐是巨大钞票……但要是公司出色功绩必须靠超等明星守护,它本人就不可算伟大公司。”
无疑,巴菲特本东说念主就是超等明星。回看伯克希尔的告捷,很难找到比他更中枢的身分。他如实为伯克希尔选了优秀继任者,包括阿贝尔等高管,但这些东说念主能否自强家数,仍需翘首企足。
在挑选交班东说念主这件事上,他能否如选股般精确?60年后的今天,这不详是伯克希尔激动靠近的最大悬念。
译者:Biz
上文刊载于《钞票》(华文版)2026年1/2月刊,原文标题为《若何像沃伦·巴菲特那样投资》,作家葛继甫(Geoff Colvin)。剪辑时略有更正。
本站仅提供存储做事,扫数本色均由用户发布,如发现存害或侵权本色,请点击举报。
天元证券_天元证券配资公司提示:本文来自互联网,不代表本网站观点。