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近日股民汇，泡泡玛特（09992.HK）股价捏续下降，12月8日股价跌超8%，12月9日跌超5%。自本年8月高点339.8港元/股以来，其累计跌幅约40%，总市值挥发突出2000亿港元（约合东谈主民币1800亿元）。
在此前的17个月内（2024年3月-2025年8月），泡泡玛特的股价翻了接近15倍，创下了港股消耗股的传说。
在股价一起呐喊大进的时辰段里，泡泡玛特的功绩也在冉冉高潮。2024年上半年，泡泡玛特的净利润为9.2亿元，2024年全年则斩获了31.3亿元的净利润。参预2025年，单是上半年泡泡玛特就赚了45.7亿元。
股价的暴增一定过程上与泡泡玛特旗下的头部IP——LABUBU爆火联系。天然LABUBU出生于2015年，但直至2025年，这个有着九颗牙齿和尖尖长耳朵的形象才成为“流量密码”。
跟着一些异邦明星、公世东谈主物运转展示LABUBU，LABUBU也缓缓走向国外。相关居品不仅国内火热销售卖到断货，国外门店也排起长队，可谓“一布难求”，二手来往平台的价钱也情随事迁。LABUBU在环球范围内的热度越来越高，助推泡泡玛特市值屡破新高。
除此除外，“星星东谈主”“哭娃”等IP在二手商场也出现了不同过程的加价。
不外，跟着泡泡玛特产能的扩大，部分IP的热度正在降温，毕竟物以稀为贵。本年8月，泡泡玛特供应链中心总裁袁俊杰暗示，以毛绒玩物为例，当前一个月的产能是前年同期的十倍以上，当前是3000万只傍边。当前还处于“追产能”的阶段。
但老本商场却对此有所担忧。据香港《经济日报》，德银发布的论述称，为闲静激增需求，Labubu产能从上半年的1000万只拉升至年底的月均5000万只。关于依赖“酷”和“稀缺”属性的潮水玩物而言，普实时时是热度阑珊的前兆。论述称，自本年8月以来，Labubu偏激他热点IP的商场溢价已见消退。其中，Labubu笼罩款的溢价幅度缩水突出50%，而Labubu3.0及4.0通例神志在二手平台价钱已跌穿官方零卖价。
另一方面，消耗者运转出现审好意思疲倦，一些IP在二手商场的价钱缓缓下降。本年三季度发售的迷你版Labubu，9月时该系列整盒14款（A-M）的价钱一度达到2000元以上，如今价钱已回落至1100元傍边，跌幅逾40%。
跟着股价与居品价钱的双双回落，无论是泡泡玛特的股票照旧其潮水玩物，都已不再具备理思的融会属性。
不外，早在2024年功绩会上，泡泡玛特处分层就暗示，“咱们但愿卖的是好的居品，而不是融会居品”。
产业时评东谈方针书乐告诉第一财经记者，无论是盲盒，照旧其他二次元左近，自身没太多价值，主如果靠其IP来增益价值，加上笼罩款的特等性来擢升价值烦嚣。当前，盲盒也暂时莫得成为“保藏品”，更多的是提供二次元粉丝鉴赏的感情价值。同期，关于泡泡玛特而言，还有当先空间，比方IP的故事厚度不够，IP矩阵仍是不够丰润，IP的变现场景仍有所局限。
张书乐进一步暗示，股价自身亦然照妖镜，此前老本热炒和LABUBU红火，如实让泡泡玛特无论是股价照旧居品上都被外部加捏了大批虚火，这关于一个上升期公司而言，亦然双刃剑，即在一又友圈极速破圈的同期，也遮挡捧杀危急。因此，在LABUBU热落潮后，老本商场和泡泡玛特都在积极开辟市值、回想常态，毕竟，下一个LABUBU何时出现，照旧玄学，只须内功修王人好，找到潮玩和中国制造无穷组合的新爆点，才有大将来。
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揭书宜
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